長(zhǎng)線可做多

　　12月初，在原油價(jià)格走強(qiáng)、宏觀預(yù)期向好的提振下，PTA價(jià)格自低位反彈，乙二醇價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，聚酯產(chǎn)品的聚合成本從11月的不到4200元/噸提高至4300元/噸。之后，PTA和乙二醇價(jià)格繼續(xù)攀升，到12月末，聚酯產(chǎn)品聚合成本已經(jīng)超過4700元/噸。在此期間，江浙直紡滌短價(jià)格從5500元/噸反彈至5800元/噸后轉(zhuǎn)為振蕩運(yùn)行，直紡滌短的加工費(fèi)從1200元/噸壓縮至1000元/噸。后市將迎來元旦和春節(jié)假期，下游織造進(jìn)入季節(jié)性淡季，短纖價(jià)格也將被動(dòng)跟隨原料市場(chǎng)振蕩。

　　原料端走勢(shì)有所分化

　　作為短纖上游的兩種主要原料，PTA和乙二醇的價(jià)格走勢(shì)在近期有所分化，其中乙二醇表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，PTA則隨著油價(jià)波動(dòng)。

　　河南煤業(yè)濮陽產(chǎn)能20萬噸/年的裝置12月20日停車，河南煤業(yè)永城二期產(chǎn)能20萬噸/年的裝置降負(fù)荷至五成，黔西煤化工產(chǎn)能30萬噸/年的裝置12月21日停車，山西沃能產(chǎn)能30萬噸/年的裝置12月21日降負(fù)檢修，中石化武漢的裝置重啟后負(fù)荷僅有兩成，且主要生產(chǎn)EO?；w信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，國(guó)內(nèi)乙二醇裝置負(fù)荷為60.63%，其中煤化工裝置負(fù)荷為47.41%，乙二醇產(chǎn)量正在收縮。港口方面，因前期封航但出貨量較好，港口庫存一度大幅下降，故乙二醇市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)。

　　反觀PTA，持續(xù)累庫，2021年年初還有兩套產(chǎn)能共計(jì)490萬噸/年的裝置計(jì)劃投產(chǎn)。但考慮到PTA相比其他化工品價(jià)格偏低，后期繼續(xù)下跌的動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)將被動(dòng)跟隨原油波動(dòng)。

　　短期看，短纖成本端維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，但無論是PTA，還是乙二醇，均處于產(chǎn)能投放高峰期，長(zhǎng)線供應(yīng)壓力較大，價(jià)格也將偏弱運(yùn)行。

　　長(zhǎng)期供需良好有彈性

　　數(shù)據(jù)顯示，2020年直紡滌短產(chǎn)能增速只有4.4%，其中大部分為需求增長(zhǎng)較快的中空和水刺型短纖，而棉型短纖占比極低。從2021年的新增產(chǎn)能投放計(jì)劃看，依舊集中于中空和水刺型短纖，棉型短纖市場(chǎng)沒有供應(yīng)增長(zhǎng)壓力。下游消費(fèi)則主要體現(xiàn)在織機(jī)數(shù)量的平穩(wěn)增長(zhǎng)上。因此，棉型短纖在良好的供需格局下，價(jià)格主要掛鉤下游訂單表現(xiàn)。一旦訂單向好，短纖價(jià)格就具備獨(dú)立上漲的動(dòng)力。

　　短期消費(fèi)將進(jìn)入淡季

　　近幾年，受益于“禁廢令”、環(huán)保整治等政策因素，原生短纖對(duì)再生短纖形成替代，導(dǎo)致直紡滌短開工負(fù)荷偏高、庫存處于偏低水平。2020年10月，由于國(guó)外部分訂單轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)、國(guó)內(nèi)“雙十一”訂單及國(guó)外萬圣節(jié)和圣誕節(jié)訂單集中，紡織行業(yè)表現(xiàn)火爆，短纖行業(yè)開工負(fù)荷自9月以來維持滿負(fù)荷狀態(tài)，庫存由低位轉(zhuǎn)為欠貨銷售。據(jù)化纖信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，截至12月25日，部分企業(yè)依舊有20天甚至一個(gè)月的欠貨。

　　按照往年傳統(tǒng)，1—3月因下游織造工人放假，短纖等紡織原料需求停滯，為了防止產(chǎn)生過高的庫存壓力，企業(yè)往往主動(dòng)檢修，但今年，鑒于目前依舊處于欠貨狀態(tài)，企業(yè)的檢修力度將小于往年，春節(jié)假期間庫存將回升。

　　目前距離春節(jié)僅一個(gè)多月，市場(chǎng)即將進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求端難以提振短纖市場(chǎng)。

　　綜上所述，短纖成本短期因乙二醇走勢(shì)偏強(qiáng)而表現(xiàn)堅(jiān)挺，但長(zhǎng)期看PTA和乙二醇均面臨新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力，累庫預(yù)期下，價(jià)格很難強(qiáng)勢(shì)，可能跟隨原油市場(chǎng)波動(dòng)?；久嫔?，因無新產(chǎn)能投放的壓力，在低庫存、高開工的狀態(tài)下，企業(yè)春節(jié)前主動(dòng)檢修的力度將不及往年，短纖庫存勢(shì)必增加，價(jià)格也將振蕩運(yùn)行。但長(zhǎng)期看，良好的供需格局下，一旦訂單向好，短纖價(jià)格就具備脫離成本而獨(dú)立上漲的條件。屆時(shí)，可考慮賣原料買短纖，做多短纖利潤(rùn)。（化工網(wǎng)）